重大资产重组！4000亿算力航母来了

好的，这是根据您的要求对原文进行的改写，力求低重复度、高可读性

停了十个交易日，海光信息（代码688041）和中科曙光（代码603019）之间那场备受关注的股份大交换方案终于亮出了底牌。6月10号，两家公司重新开门交易。曙光这边，直接被巨量买单顶死在涨停板，稳稳收在68.09元一股；海光这边也涨了4.3%，收在141.98元。

这合并计划里头，价格游戏玩得挺精妙。给那些死活不愿意换股的股东——也就是所谓的异议股东——提供的现金退出价格（收购请求权/现金选择权），定在了换股价格的78%到95%之间。方案里还明摆着提醒大家选了现金，你可能会亏！业内人士一眼就看穿了，这招其实是软劝退，目的很直白，就是让股东们选换股份，别一窝蜂要钱，好给公司省下真金的压力。

合并完了，中科曙光这个牌子就会从交易所退休，它所有的家当——资产、欠的债、做的生意，全部打包交给海光扛下来。而且合并完成后的海光，估计还是老样子，没有哪家能完全说了算。投资机构已经帮他们算账了，合体后的新公司，身价有望冲破四千亿大关，妥妥成为国产算力江湖的超级航母。

看看将来股份分成的模样新公司像个热闹的大拼盘，中科院大佬、国资代表、自家员工团和各路市场金主各占一块地盘。至于新董事会那些重要位子怎么分，特别是谁来做这艘大船的新船长（董事长），绝对值得期待。图片出处IC photo。

这不，两家公司还在6月10号晚上联名发了公告，约大家6月11号下午两点到三点半，开个网络大直播，专门回答这场资产大重组的问题。

这可是算力圈少见的大合并呀！海光信息，国内数一数二的高端芯片设计高手，专门给服务器、工作站这类的计算存储设备造大脑。而中科曙光呢，它不仅是海光的第一大金主（占股27.96%），自己也是国产高端计算机的头牌，不仅做主机、存东西的柜子、安全产品这些，还大搞数字基建、玩智能计算。

5月25号那晚，两家几乎同时爆出消息要战略重组。这事还创了个纪录是5月16号新重组规则出台后头一桩上市公司之间你吃下我的交易，也是算力领域这几年难得的整合大戏。有接近曙光内部的人士对21世纪经济报道透露，抱团是奔着技术联手去的，能把各自的优势拧成一股更大的力量。要是顺利，产业链上下游就能补上短板，龙头地位更稳当，对整个信息产业的影响绝对小不了。

细看方案，它在规矩允许内巧妙引导股东选边站——说白了就是想少花钱。具体讲，海光这边不乐意的股东，可以行使收购请求权拿钱走人；曙光那边不高兴的股东，则可以选择现金选择权。谁是异议股东？就是那些在股会投票时对着合并计划喊不，且符合条件可以行使这些退出权利的股东。曙光那边投反对票的股东想拿钱，得一直拿着到行权那天，完成操作才行。海光那边同理，反对票股东也得坚持到相关节点并完成申报。

为啥非得弄这个选择权？给所有投资人一碗水端平嘛，毕竟每个人对前景的看法都不一样。规矩是得给现金退出选项，但价格高低就能暗暗引导大家的想法了，香颂资本老大沈萌这么跟21世纪经济报道解读。他点明，方案给两边公司的身价（换股价格）都定得不低。海光作为吃方，换股价定在143.46块一股，依据是定方案前小半年的平均股价（120个交易日均价）。曙光作为被吃方，换股价79.26块，在它那小半年平均价基础上还大方给了10%的溢价！再看给不乐意股东开的小灶价曙光这边现金选择权才61.9块一股，海光那边收购请求权价136.13块一股，都只按发布方案前一天的市场收盘价来算。掰指头一算，这退出价差不多就相当于换股价的78%到95%。

公司内心愿望当然是大家选换股，省现金啊！沈萌直言，眼下这个定价，明显是推着大伙儿去换股份，真金就少掏了。 方案里还特意举了两个例子吓唬人要是曙光股东选了拿钱退场，万一按兑换比例折算后海光的股价比你拿的钱还值钱，你岂不亏了？或者海光股东现在拿了钱走人，后面海光股价又冲上去了，你看着白花花的利润飞了也得哭。公告还特意加粗强调拿了钱就跟这两家公司彻底拜拜了，以后涨上天也跟你没关系！这种柔中带刚的引导真能奏效的话，大家纷纷选择捂紧不换钱，对合并后那家新公司的现金口袋可是大好事。现在这光景，多留点钱在兜里搞研发、扩业务，那可太要紧了。

中科院系掌舵，谁接帅印？交易前，海光总股本是23.24亿股，曙光的是14.63亿股。按1股曙光换0.5525股海光的比例来算，海光需要新发行大约8.08亿股。假设没人非要拿钱走，交易完成后，海光前几大金主将是

海富天鼎（合伙平台，占股10.12%）；

产投（地方国资背景，6.75%）；

蓝海轻舟（合伙平台，5.7%，这可是海光自家员工的持股池子）；

高投（国资背景，5.54%）；

中科算源（中科院计算所旗下投资公司，4.78%）；

集萃（国资背景，3.62%）。

看到没？排第一的海富天鼎，实际管家是翰海，背后的掌舵人是聂华。这位老兄身上挂着浓厚的中科院标签。98年就一头扎进IT圈，在智能计算机中心干过，也是曙光最初的发起元老之一。去年三季度末他还曾持有曙光0.85%的，在个人股东里排第二（仅次于总裁历军），但之后他好像从前十大名单里消失了。2017年中科可控（也是做安全可控信息技术的公司）冒头以来，聂华就一直在那儿当董事长、总经理或董事。排第二、第四、第六的产投、高投、集萃早通过了一致行动人协议，都是国资这条船上的，加起来持股15.91%。再往后看，第三位蓝海轻舟代表员工，第五位中科算源代表中科院计算所。再加上排第一那位（聂华关联的海富天鼎），这三家带中科院系背景的股东加起来能占20.6%的地盘。还得提一嘴，海光还打算同时向最多35位特定金主发行新股，最多发到现有股本的30%。这笔融资完成后，中科院系和国资依然会是重量级角色。

问过的专家都觉得，重组后的海光会形成中科院班底+国资输血+员工持股绑定+市场资本活力的独特股权拼图，既有科研的血脉，又融入了地方的产业支持，还有资本市场的动力。现在的股权局面其实已经给新公司的董事牌桌搭好了架子。单论成长潜力和未来价值，海光肯定更强些，所以在这回合并的结构里，海光话语权会更大点是自然，但还不至于一家独大到没朋友。沈萌分析道。21世纪经济报道注意到个小插曲今年初开始到4月间，曙光董事长李国杰和海光董事长孟宪棠都因为年龄问题接连卸任了。现在曙光由总裁历军临时顶着董事长的位置，海光那边，董事长位子还空着呢！接触过的分析人士猜，未来董事会搞个三分天下挺有可能——中科院派、国资、市场机构各分三分之一。至于新船长（董事长）人选，大概率从中科院那边推举个既懂技术又懂经营的专家出来挑大梁。

两家公告都说了，合并完成后，海光将把曙光所有家当（资产、债务、业务、人、合同等等）照单全收。这样一来，新公司的规模——资产、净资产、收入、利润这些数字都会嗖嗖往上蹦。业务盘子也会变得巨宽。

华创的研报点得透合并后的巨无霸能包圆芯片设计、整机、云计算服务这整条链子。这种不同技术点的抱团整合（就像当年英伟达买Mellanox搞端到端方案一样），能把他们在整个链条上的竞争力再往上拉几个台阶。合并后总身家有望突破四千亿，妥妥的中国算力旗舰航母。 原始信息来自21世纪经济报道；内容整理肖然